六家城燃上市公司2025年上半年营业情况对比分析（昆仑、华润、港华、新奥、中裕、新天然气）

     本文选取昆仑能源（HK.0135）、华润燃气（HK.1193）、港华燃气（HK.0003）、新奥股份（SH.600803）、中裕能源（HK.03633）、新天然气（603393.SH）六家企业，从经营业绩、销气量、企业用户三大维度展开对比。数据均来自各公司发布的2025年中期业绩，核心指标对比如下：

一、经营业绩对比

1. 营收表现‌：昆仑能源以975.43亿元营收领先，新天燃气规模最小（20.38亿元），行业增速分化明显。

2. ‌净利润对比‌：昆仑能源净利润31.61亿元居首，新天燃气6.22亿元，但利润率突出，显示小规模企业的高效盈利潜力。

3. ‌净利润率分析‌：新天然气以30.53%的净利润率远超同行，香港中华煤气（10.77%）次之，昆仑能源（3.24%）和新奥股份（3.65%）因规模大利润率偏低。

• 昆仑能源：以975.43亿元营收居首，同比增加5%，其中天然气销售利润44.7亿元，LNG接收站利润17.01亿元，LNG工厂利润1.35亿元，LPG销售利润5.44亿元，分别占总营收的4.58%、1.74%、0.14%、0.56%。

• 华润燃气：2025上半年，营业收入为455.7亿元，同比下降4.4%；净利润为33.59亿港元，同比下降25.24%；利润率为6.75%，同比下降1.88%。

• 港华燃气：香港中华煤气营业额251.84亿元，同比增长0.07%；税后经营利润36.61亿元，同比增长2.86%；股东应占溢利27.13亿元，同比减少2.5%。集团旗下港华智慧能源营业额95.52亿元，同比下降1%；归母净利润6.94亿元，同比增长2%（其他收益净额增加了0.41亿，回调减值拨备）。

• 新奥股份：实现营业收入659.91亿元，同比小幅下降1.49%；归母净利润为24.08亿元，同比下降4.82%，但扣非净利润逆势增长21.13%，主营业务盈利能力有所增强。

• 中裕能源：实现营业额60.23亿元，同比减少9.4%，主要受燃气管道建设及智慧能源业务收益下滑影响。尽管营收承压，公司通过优化客户结构和成本管控，实现归母净利润2.25亿元，同比增长2.7%。

• 新疆新天然气：营业收入20.38亿元，同比增长4.46%；实现利润总额8.87亿元，同比增长9.16%，归属于上市公司股东的净利润6.22亿元，同比增长2.81%，净利润率高达30.53%，远超同业平均水平。

二、销气量以及增速对比

• ‌昆仑能源：燃气销量达290.95亿立方米，同比增长10%，增速居行业前列。其中零售气量达166.66亿立方米（+2%），工业用气量124.71亿立方米（+8%），受益于国家管网整合及工业用气需求复苏，公司持续巩固市场龙头地位。

• ‌华润燃气：销气量207.6亿立方米，同比微降0.67%，分结构看：其中，工业销气量为94.5亿立方米，同比下降2.17%，占公司销气量的45.52%；商业销气量为48.8亿立方米，同比下降2.59%，占公司销气量的23.51%；居民销气量为60亿立方米，同比增长4.17%，占公司销气量的28.9%。

• ‌港华燃气：香港中华煤气销气量4.3亿立方米，与去年同期持平。作为区域性龙头，公司聚焦高端客户及综合能源服务，尽管销量增长停滞，但净利润率高达10.77%。集团旗下港华智慧能源销气量185.8亿立方米，同比持平，工业用气占比41%（76.3亿立方米）为主力，居民用气26%（47.7亿立方米）次之，分销及发电业务占比18%（33.9亿立方米）。公司正加速向综合能源服务商转型。

• ‌新奥股份：销气量203.3亿立方米，同比增长6.4%，增速优于行业平均。受益于泛能模式推广及国际资源池优化，公司营收规模达660.15亿元，稳居行业第一梯队。其中工商业用气97.9亿立方米（+2.4%）、居民用气30.4亿立方米（+1.3%），国际销量11.6亿立方米（+20.8%）表现亮眼，国内销量15.3亿立方米（-12.1%）承压，平台交易量26.9亿立方米，未增长。

• ‌中裕能源：销气量16.9亿立方米，同比下降2.9%，拖累整体营收下滑9.4%。但公司通过压缩成本，净利润率仍维持在3.74%，区域深耕战略有望逐步见效。

• 新疆‌新天然气：销气量12.17亿立方米，同比激增25.33%，增速领跑行业。高增长叠加天然气全产业链布局，推动公司净利润率飙升至30.53%，盈利能力显著优于同业。

三．新用户开发用户对比

• 昆仑能源：新增用户 39.88 万户，其中居民用户 38.98 万户、工商业用户0.90 万户，累计用户达 1685.26万户。

• 华润燃气：新增用户83.1万户，其中新房接驳66.7万户，旧房接驳16.4万户，累计用户达4185万户。本次报告中虽未披露居民以及工商用户数据，但工业与商业销气量合计占比69.0%（工业45.5%、商业23.5%），表明工商用户仍为核心客户群，居民销气量60.0亿立方米，同比增长4.2%，显示存量用户规模稳定增长。

• ‌港华燃气：香港中华煤气2025年上半年实现99万户增长，‌香港地区新增1万户，‌内地燃气业务‌新增98万户，占比99%，累计用户达4551万户，其中香港市场‌：累计用户204万户，内地燃气业务累计用户4347万户。集团旗下子公司港华智慧能源燃气上半年业务新增用户38万户，新开发+55个大客户（年用气规模2亿方），公司累计用户规模达1802万户。

• 新奥股份：城燃用户达3,207万户，企业用户27万户，新增17.4万用户，工业新增468.2万方/日开口气量，智家渗透率10.4%，客户网络支撑泛能业务规模扩张。

• 中裕能源：公司在国内11个省份拥有74个燃气特许经营项目，居民管道燃气接驳用户达530万户，其中当期新增住宅用户10.6万户，新增工、商业用户1,757户，同比增长30.63%，用户结构进一步得到优化提升。同时，公司经营区域内的燃气接驳渗透率达到71.5%，同比增长0.5%。